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由于疫情的不可预测性，短期来看，应对就比预测重要很多。■ 更长远的展望——A股仍处在两年半的上行周期，景气方向是永远的加仓方向首先，我们坚定认为，当前A股仍然处在2019年一月开启的两年半上行周期过程之中，主逻辑是当前中国经济潜在增速不断下台阶，而不再依赖房地产作为短期刺激经济的手段，使得整体流动性处在相对宽裕的状态，利率水平不断下移，由于政府提倡房住不炒，实体经济融资需求相对有限，居民能够寻求的10%以上中高回报的资产较为缺乏，股票市场成为为数不多能够提供百分之十以上中高回报的资产。同时，对于有负债成本约束的机构来说，利率下行也加大了再投资的压力，有必要提高对权益资产的配置权重来提高预期回报率。因此，这种典型的类资产荒状态，是对股票市场影响最大的变量。中期角度，由于疫情对经济的冲击超出预期，在未来很长一段时间货币政策都将保持相对宽松，维持流动性的稳健充裕，企业融资成本稳健下行，A股的估值中枢有进一步抬升的空间。

某保险资管人士表示，为应对低利率，保险公司一般将强化资产负债管理、拉长久期，不断寻求能够提升资产久期对冲的工具。而险资拟拉长配置期限，可能会关注永续债投资机会，此类主体穿越信用周期的能力较强。中国平安首席投资执行官陈德贤此前也表示，将关注新的投资品种，例如永续债、优先股和新型不动产。这类资产是长期资产，与保险负债可以进行比较好的久期匹配，长期资产回报率也相对比较高和稳健。

对此，方三文回答是，如果考虑沪市和深市排重后，投资者数量只有5000万人，真正账户里有钱的大概4000万人，雪球已占了一半市场份额，未来雪球基本会覆盖到绝大多数股民。据悉，蚂蚁金服今年6月宣布新一轮融资，融资总金额140亿美元，过去5年，蚂蚁金服投资覆盖出行、餐饮、教育、人力、财税、保险、货基、小贷、共享服务、智能支付等领域。

Lyft的主要竞争对手Uber预计将于4月发布S-1文件，展开上市流程。此前，Uber对投行表示，公司最高估值为1200亿美元。主打图片社交分享的独角兽企业Pinterest已秘密向美国证监会SEC提供了IPO文件，计划于6月底上市。此外，包括数据分析公司Palantir、共享住宿平台Airbnb、企业沟通平台Slack也有望在今年上市。

中产的房产背面就是负债，负债是真实的，而财富只是纸面上的。根据中国人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查显示：房贷是家庭负债的基本构成。有负债的居民家庭中，76.8%的家庭有住房贷款，户均家庭住房贷款余额为38.9万元，占家庭总负债的比重为75.9%。【4】

过去十几年里，凡是人民币出现较大幅度贬值，基本都是由于外部原因，而非我们有意为之。最近一次是今年5月，离岸人民币兑美元一度下跌超过3%，完全是美国升级贸易摩擦进而影响市场情绪的结果。一直以来，发达国家不断要求人民币增强汇率弹性，但当人民币汇率价格形成的市场化程度提高，波动幅度加大时，有的国家又表现出“叶公好龙”的态度，对我们无端猜疑指责，这种做法显然是十分可笑的。